Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: ««Газпром» выплатит рекордные дивиденды и начнет платить повышенный НДПИ». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Минфин заявил, что требование к госкомпаниям выплачивать 50% от чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов остается. Однако в ведомстве подчеркнули, что могут быть отдельные послабления в зависимости от отрасли.
Дивидендная окупаемость Газпром за 3 года
Цена 3 года назад и текущая 193,6 ₽ → 165,34 ₽ -14,6% Дивиденды за 3 года 78,82 ₽ +40,71% Итоговая окупаемость 53,32 ₽ +27,54%
Сколько можно было бы заработать, если бы вы купили акции перед отсечкой три года назад. Расчеты покажут процент роста котировки, накопленные дивиденды за 3 года и итоговое значение. Подойдёт долгосрочным инвесторам, в том числе и на ИИС.
Наш взгляд на событие
Алексей Кокин, эксперт «Открытие Research», главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор
«Газпром» не приводит разбивку инвестпрограммы на капитальные затраты, приобретение внеоборотных активов и долгосрочные финансовые вложения. Капитальные затраты в 2021 г. составили 86% от скорректированной инвестпрограммы, а в 2022 г. — 88%. Вероятно, капзатраты на 2023 г. будут составлять около 2 трлн руб. Это больше, чем мы ожидали, поскольку в нашей модели общие капзатраты группы на 2023 г. составили 2,03 трлн руб., включая «Газпром нефть» и энергетические активы.
Хотя «Газпром» не сообщал об изменении стратегии в свете падения экспорта в ЕС в течение 2022 г., можно предположить, что инвестиции направлены, в частности, на переориентацию трубопроводного экспорта.
Эффективность увеличения капитальных затрат трудно оценить, однако высокие капзатраты 2023 г., наряду с падением экспорта и ростом НДПИ, ставят под вопрос возможность выплачивать дивиденды, которые будут близки к уровню I полугодия 2022 г.
Невыплата как следствие декаплинга
Похоже, что принятое (точнее – непринятое) решение оказалось непростым. В публичном поле его прокомментировали не Виктор Зубков и Алексей Миллер, избранные на собрании председателем совета директоров и председателем правления, а заместитель председателя правления Фамил Садыгов. По его словам, приоритеты компании будут смещены от выплаты дивидендов в сторону реализации инвестиционной программы, в которой значительное место уделяется газификации регионов и подготовка к зимнему периоду.
Этот тезис коррелирует с апрельским заявлением Президента РФ Владимира Путина о том, что «нужно расширить программу газификации российских регионов», отраженным в майском перечне поручений по реализации президентского послания Федеральному собранию и в подписанном главой государства в июне законе о бесплатном проведении газопроводов до границ земельных участков россиян, требующем существенного финансирования.
При этом в инвестпрограмме «Газпрома», упомянутой зампредом правления, можно найти не только региональные проекты, но и те, которые завязаны целым узлом трубопроводов на восточных соседей России. Таким образом, тенденция к переориентации газового монополиста с западных рынков уже начала претворяться в жизнь посредством реверса его финансовых потоков.
Государство ничего не потеряет
«Я полагаю, что решение принимала не компания, а основной акционер — государство. Понятно, что была некоторая позиция «Газпрома». Но без решения государства подобного рода решения приниматься просто физически не могут», — подчеркнул в беседе с корреспондентом «Эксперта» заместитель генерального директора Института национальной энергетики Александр Фролов. По его мнению, невыплата рекордных дивидендов, вероятнее всего, связана с внешними обстоятельствами и теми рисками, которые они создают для бизнеса «Газпрома» в целом и внутри страны.
«Внушительный размер дивидендов проистекал из двух обстоятельств: рекордная прибыль и распоряжение правительства о том, что компании с госучастием должны оставлять на выплаты дивидендов не менее 50% чистой прибыли. Казалось бы, половину денег получило бы государство, но “Газпром” просит подождать. А ждать они собрались следующего: пока не ясно, какие показали будут в 2022 году. За первое полугодие «Газпром» получил, как минимум, не меньше, если не больше, чем за аналогичный период прошлого года, потому что цены на российский газ парируют падение объемов. То есть, если в прошлом году это было около 200 долларов на 1 тысячу кубометров, то сейчас цены доходят до 1000-1100 долларов. Значит, даже падение спроса на 20-28% не ведет к финансовым потерям. Но мы не знаем, что будет во втором полугодии», — указал эксперт.
По его мнению, есть ряд предпосылок, указывающих на то, что по сравнению с первым полугодием поставки могут снизиться или остаться примерно на уровне второго полугодия прошлого года, когда они были не самыми выдающимися. «Связано это было с растущей ценой и началом сокращения спроса на газ в ЕС, — продолжил Александр Фролов. — Высокие цены приводили к тому, что население начинало экономить, промышленные предприятия сокращали выпуск продукции или вообще закрывались. И в 2022 году этот процесс ускорился. Спрос на газ в промышленном секторе ЕС за первый квартал 2022 года сократился на 20%, а туда приходится четверть всех газовых поставок. В совокупности в первом квартале текущего года относительного аналогичного периода 2021 года упал на 7%. И никаких предпосылок для того, чтобы этот процесс остановился, нет. Значит, даже несмотря на политическую составляющую, которую сбрасывать со счетов нельзя, приходится признать — падение спроса не может не сказаться на российском газе».
Кроме того, Александр Фролов напомнил про чисто технические трудности по поставке топлива (в том числе, связанные с оборудованием «Северного потока»), решение которых находится под вопросом. Соответственно, исходить следует из того, что поставки могут быть рекордно низкими, учитывать экономический кризис и возможное изменение энергетической конфигурации.
«То есть “Газпром” отталкивается от самого плохого сценария. Замена оборудования, технические работы — на это все нужны деньги, и это все входит в инвестиционную программу. При этом обязательства “Газпрома” перед внутренним рынком никто не отменял. Средний объем инвестиционной программы за прошлые годы у компании составлял 1 трлн рублей. И эта финансовая подушка безопасности, которая не выплачивается в качестве дивидендов, может пригодится в 2023 году для обеспечения капитальных затрат на территории РФ», — заметил эксперт.
«Но самое интересное, если половина акций “Газпрома” принадлежит государству, то получается, что оно фактически отказалось от около 600 млрд рублей? Нет. Минфин чуть ранее внес предложение о временном увеличении осенью налога на добычу ископаемых. С сентября по ноябрь это может принести около 420 млрд рублей. А если продлить действие повышенного налогового сбора на некоторое время, то фактически дивиденды будут компенсированы», — подсчитал Александр Фролов.
Отметим, что подготовленные в июне Министерством финансов поправки в статью 343 Налогового кодекса, которые вводят временную надбавку к НДПИ на добываемый в России газ, сегодня приняты Госдумой во втором чтении.
Между тем, текущее падение курса акций, которое вызвало решение «Газпрома», на самом деле вряд ли волнует компанию. Данный фактор, как и капитализация, для производственных компаний такого типа является глубоко вторичным.
«Понятно, что этим показателем можно бравировать, но по сути на деятельности “Газпрома” это не сказывается. Компании и государству это попросту неинтересно. Конечно, невыплата дивидендов — это плохой, хотя и не уникальный прецедент. Но в данном случае “Газпром” просто решил сделать ставку на долгосрочную программу, а не радовать акционеров», — резюмировал эксперт.
Таким образом, учитывая, что долгосрочная программа развития стратегически важнейшей для экономики страны компании согласовывается на самом высоком уровне, можно даже не сомневаться — решение по дивидендам было принято из самых высших соображений.
Стоимость акций Газпром
Заплатит ли в этот раз Газпром и вернут ли доверие инвесторов? Скорее всего заплатит: «Решение о выплате дивидендов Газпром за первое полугодие принято советом директоров компании на основании директивы правительства», — сообщили РБК в пресс-служба Минфина. Другими словами, сначала МинФин получил что хотел, а именно дополнительные налоги с НДПИ в 1,2 трлн рублей, теперь можно и получить с помощью дивидендов дополнительное финансирование бюджета. Можно много говорить, что компания подумала о розничных инвесторах да и в принципе о инвесторах, но не утешайте себя, если бы они думали о нас, то хотя бы заранее опубликовали заявление о намерениях заплатить за полугодие, но этой информации нигде не было.
Вернут ли доверие? Тут всё не однозначно. Я практически уверен, что из тех, кто зашел под дивиденды в мае в акции «Газпрома» по цене 240-250 рублей, 50% зафиксировали убыток по цене 180 рублей за акцию. Часть возможно усреднили позиции в надежде на дивиденды в следующем году.
Однако, я всегда считал «Газпром» на фондовом рынке компанией для людей обожающих политику. Если вы любите политику и инвестируете на фондовом рынке, то этот эмитент определённо для вас, я пожалуй буду держаться в стороне.
А что по операционке?
Тут ситуация по заявлениям компании стабильная, добыча с января по август снизилась всего на 14,6% по сравнению с прошлым годом, до 288,1 млрд куб. м за 8 месяцев. Внутренний спрос ослабел на 2,9%, оно и понятно, ведь часть зарубежных предприятий остановилась, но снижение не значительное.
Самая большая просадка в экспорте в дальнее зарубежье (то есть в Европу). Экспорт за 8 месяцев составил 82,2 млрд куб. м — 37,4% к аналогичному периоду.
Учитывая, что «Газпром» прокачивает газ по трубопроводам не в полную мощность, а турбина Siemens слушает музыку в Германии, зимой экспорт будет ещё ниже. Однако Европа не унывает и сообщает что их ПХГ заполнены на 74,8% на 30 августа. Вот только есть один момент, когда начнётся отбор и по мере снижения запасов газа в ПХГ этот уровень необходимо поддерживать, учитывая объемы прокачки смогут ли они поддерживать их на нужном уровне? Сомневаюсь, так что прогноз в 5 000$ за тысячу кубометров газа вполне достижимая цифра в зимний период.
А вот «Газпромбанк» ожидает, что за 2022 год поставки газа в Китай по Силе Сибири вырастут до 15 млрд куб. м., на текущий момент поставки увеличились на 60% за 8 месяцев.
В целом, результаты пока в рамках ожиданий, существенного снижения не наблюдается, ключевой вопрос как ЕС хочет к 2023 году отказаться от российского газа. Американский СПГ не очень спасёт ситуацию, ведь максимальный экспорт около 14 млрд куб м.
Газпром может похвастаться высочайшими конкурентными преимуществами на мировой арене, имея доступ к большим запасам газа и крупнейшую инфраструктуру. Это государственная компания, которая получает наибольший доход от экспорта, поэтому её доход сильно зависит от международной политической повестки.
Акции Газпрома в 2022 году обвалились после отмены обещанных рекордных дивидендов, т.к. правительство внезапно ввело дополнительный налог на добычу ископаемых.
Несмотря на частичный отказ Европы от российского газа, Газпром продолжает получать рекордную прибыль за счёт повышения стоимости сырья и налаживания поставок в Китай. За счёт этого компания всё ещё оставляет за собой большой инвестиционный потенциал. Однако теперь у инвесторов есть понимание, что «народное достояние» опять может не поделиться высокой выручкой, отсюда и настороженное отношение к этим бумагам.
Как подсчитал глава управления инвестиционного консультирования ФГ «Финам» Владимир Цыбенко, люди, продавшие ценные бумаги во время обвала, потеряли около 500 млн рублей, пишет «Интерфакс». Цена акций в этот период была в среднем на 10 рублей ниже. Всего было продано примерно 50 млн бумаг.
Впрочем, эксперты считают, что падение акций «Газпрома» мог вызвать не только фейк, но и ошибка в поданной заявке. Например, один из участников торгов решил купить или продать ценные бумаги и ошибся при выставлении цены. Другие инвесторы увидели заявку и подумали, что некто обладает ещё не известными никому данными (инсайдом). Учитывая день объявления о дивидендах, люди предположили, что кто-то узнал, что компания отказалась от выплат, и поспешили избавиться от бумаг, пока они не «просели» ещё сильнее.
Газпром: мечты не сбываются
Так или иначе, с миноритарными (мелкими) акционерами поступили, мягко говоря, не хорошо. Государство как мажоритарный акционер сначала объявило о выплате дивидендов, а потом отменило их. Тем самым, сначала разогнав цену на акции, а потом обвалив ее, и при этом еще, возможно (это лишь предположение), дважды заработав на инсайдерских сделках.
Самое интересное, что уже после решения ГОСА об отмене дивидендов СМИ опубликовали уточнение о том, что дополнительный налог НДПИ, которым государство решило обложить Газпром, составит не 416 млрд. рублей, а 416 млрд. рублей в месяц на протяжении трех месяцев, то есть, всего 1,248 трлн. рублей — а это как раз 100% суммы, которую планировалось направить на выплату дивидендов.
То есть, государство, вместо того, чтобы честно разделить прибыль Газпрома с миноритарными акционерами 50/50, решило просто забрать все 100% прибыли себе в виде дополнительного налога.
Для государства совершенно не важно, под каким предлогом поступят эти деньги: как дивиденды или как налог. В любом случае они поступят в бюджет.
А все остальные акционеры Газпрома остались и без дивидендов, и с активом, на треть рухнувшим в цене, и с другими российскими активами, которые тоже потеряли в цене, из-за того что Газпром обвалил весь российский рынок. По данным Мосбиржи, акции Газпрома в июне имели в своем портфеле более 30% участников торгов, и эти бумаги занимали первое место по популярности в портфелях частных инвесторов.
Вот такая неприятная ситуация произошла с дивидендами Газпрома в 2022 году. И она наверняка очень сильно подорвала доверие инвесторов к российскому фондовому рынку, тех, которые на нем еще оставались. И особенно тех, кто купил акции ради этих дивидендов. Я просто приведу скрин одного поста на популярном блогосервисе. Думаю, подобных примеров очень-очень много. Без комментариев.
Дивиденды Газпрома в 2021 году
Размер дивидендов Газпрома в 2021 году составляет 15,24 рубля на акцию. При текущей цене акции Газпрома в 194,35 рубля дивдоходность составляет 7,83%.
Реестр акционеров закрывается 16 июля, следовательно, акции под дивиденды надо успеть купить до 14 июля (из-за режима работы Мосбиржи Т+2).
Данную рекомендацию озвучил совет директоров. Собрание акционеров должно утвердить его 26 июня. Но, так как большинство голосов (более 50%) у государства, а государство заинтересовано в выплатах, то я думаю, что дивиденды будут утверждены.
Но на всякий случай нужно следить за последними новостями, касающихся дивидендов Газпрома – мало ли. Если что-то изменится, я внесу корректировки в статью.
При получении выплат нужно учитывать налогообложение. Дивиденды облагаются по ставке 13%. Следовательно, реальный размер дивидендов Газпрома в 2021 году составит 13,25 рублей. Деньги придут вам на счет уже очищенными от налога, ничего считать и дополнительно платить не нужно.
Какие дивиденды выплатят в 2021 году
Свежие данные в таблице выше.
Ожидаемый доход в сумме на 1 акцию Газпрома составляет 16,6 рубля. В соответствии с дивидендной политикой АО планируемые выплаты бонусов составляют 35% от чистой прибыли компании. Прогноз вознаграждения в 2021 году — 27,00% от дохода Газпрома. Получилось превышение выплаты в 2 раза по сравнению с предыдущим уровнем.
Требование Министерства финансов увеличить отчисления на дивиденды 50% от прибыли Газпром, похоже, начинает исполнять. В прошлом году значительно увеличилась прибыль и выручка компании.
Несмотря на гигантские проекты, чистая прибыль увеличилась до 1456 миллиардов рублей. Руководство компании внесло предложение по выплате рекордной суммы в качестве дивидендов — 393,2 миллиарда рублей.
Также на этой неделе «Газпром» впервые выплатит повышенный налог на добычу полезных ископаемых при добыче природного газа. Дополнительные выплаты составят 416 млрд рублей в месяц за сентябрь, октябрь и ноябрь (всего на общую сумму почти 1,25 трлн руб.). Срок оплаты сентябрьского НДПИ — 25 октября. Также в эту дату платятся НДС и акцизы.
Соответствующий законопроект принимался Госдумой 30 июня — точно в день годового собрания акционеров, которое внезапно отказалось от выплаты дивидендов по итогам 2021 года. Совпали не только сроки принятия решения о дополнительных налогах и невыплате дивидендов, но и суммы: 1,248 трлн рублей налогов и 1,244 трлн руб. отклоненных дивидендов (из расчета 52,53 руб. на акцию).
Новость обвалила акции «Газпрома» практически на треть, потянув за собой весь российский фондовый индекс и вызвав волну margin-call.
Спустя два месяца, в конце августа, комментируя предстоящее собрание по вопросу промежуточных дивидендов, заместитель председателя правления «Газпрома» Фамил Садыгов отмечал: «В дальнейшем мы намерены придерживаться действующей дивидендной политики и предлагать совету директоров рекомендации о выплате не менее 50% от скорректированной чистой прибыли».
Цена дивидендов на одну акцию Газпрома в 2021 году
Пocлe 2021 гoдa cитуaция зaмeтнo улучшитcя. B пepвую oчepeдь нa фoнe cнижeния зaтpaт, нaчaлa экcпopтa тpубoпpoвoднoгo гaзa в Kитaй. Дoлгocpoчнo жe, Гaзпpoм c дивидeнднoй дoxoднocтью вышe 5% выглядит нeплoxoй иcтopиeй. Teкущиe мультипликaтopы ocтaютcя нa низкиx знaчeнияx: EV/EBITDA LTM – З.6, P/E – З.9. Ключeвым игpoкoм в Aзиaтcкoм peгиoнe ужe ceйчac являетсяeтcя Kитaй. K 2021 гoду cпpoc выpoc нa 14% г/г.
Oжидaeтcя, чтo к 20З5 гoду импopт гaзa в KHP выpacтeт вдвoe. Гaзпpoм плaниpуeт к 2025 гoду зaнять 10-12% дoлю китaйcкoгo pынкa, к 20З5 >1З%. Пocлe выxoдa Cилы Cибиpи нa пpoeктную мoщнocть, Гaзпpoм пoлучит 20% дoпoлнитeльныx пocтaвoк к экcпopтнoму oбъeму. Cтapт пocтaвoк нaмeчeн нa кoнeц 2021 гoдa.
Дeнь зaкpытия peecтpa – дeнь, в кoтopый opгaнизaция пocмoтpит в peecтp. У Гaзпpoмa дaтa зaкpытия peecтpa нaзнaчaeтcя нa 20 aпpeля – этo знaчит, чтo 20 aпpeля нa вpeмя зaкpытия тopгoв биpжи Гaзпpoм зapeгиcтpиpуeт этoт пepeчeнь и aкциoнepaм oплaтят вce дoxoды, кoтopыe нaкoпилиcь зa гoд.
Taкжe у ниx будeт пpaвo гoлoca нa aкциoнepнoм coбpaнии. ПAO «Гaзпpoм» пpeдcтaвляeт coбoй глoбaльную энepгeтичecкую кoмпaнию Poccии, aактивнo paбoтaющую нa oтeчecтвeннoм и зapубeжныx pынкax.
Зaнимaeтcя paзвeдкoй, дoбычeй, пepepaбoткoй и тpaнcпopтиpoвкoй углeвoдopoдoв, глaвным oбpaзoм пpиpoднoгo гaзa. Являeтcя нaдeжным пocтaвщикoм cыpья, нa внутpиpoccийcкoм pынкe удoвлeтвopяeт пopядкa пoлoвины пoтpeбнocти в гaзe, зaнимaeтcя пocтaвкaми в бoлee З0 cтpaн миpa. B pacпoлoжeнии кoмпaнии нaxoдятcя caмыe бoльшиe в миpe paзвeдaнныe зaпacы пpиpoднoгo гaзa – 17%. Ceйчac peaлизуeт кpупную инвecтициoнную пpoгpaмму.